De lo que llevamos dicho hasta ahora (ver parte 1, que hemos recogido un poco más abajo), podemos considerar que las bolsas ya han descontado en sus niveles de precio una recesión poco profunda que pueda durar unos 10 meses.
Es generalmente admitido que los efectos de los recortes de tipos se suelen empezar a sentir a los seis meses de haberlos efectuado. Por lo tanto, si el FED empezó a descontar los tipos el 18 de septiembre de 2007 y acentuó sus recortes a finales del mes enero, podríamos estimar que los efectos empezarán a sentirse en junio-julio de 2008.
Resulta interesante este hecho si tenemos en cuenta que el paquete de estímulo fiscal aprobado por el Congreso de los EE.UU., supondrá en la práctica la entrega de cheques a los ciudadanos con rentas más bajas en el mes de junio. Por lo tanto, será a partir de junio cuando deberíamos empezar a ver los primeros síntomas de estabilización.
Hemos dicho que la economía de los EE.UU. alcanzó el máximo de su ciclo anterior en el tercer trimestre de 2007 y que la duración media de las recesiones en los EE.UU. es de 10-12 meses, por lo tanto, ebemos concluir que la economía de los EE.UU. saldrá de la recesión (decimos salir, no recuperar un ritmo normal) en octubre de 2008. Si el S&P 500 se anticipa al final de la recesión en 4 meses, debemos concluir, siguiendo esta información meramente estadística, que las bolsas podrían subir con cierta fuerza en los meses de junio y julio de 2008.
Si ahora estudiamos la curva de tipos de interés del dólar, veremos que la curva adopta una ligera pendiente positiva en el período en el tercer trimestre de 2008. Este hecho podría reforzar la conclusión que hemos obtenido anteriormente, conclusión de la fase recesiva en octubre de 2008, por una vía meramente estadística.
Si ahora comparamos la evolución de las notas a 2 años con la de los tipos de interés de los fondos federales, debemos concluir que Bernanke probablemente recortará los tipos al 2% en los próximos meses.
Si lo hiciera, la curva de tipos se aplanaría en el plazo “1 día- 2 años” y presentaría una clara pendiente positiva a partir de dos años.
En tal caso, estaríamos ante una curva típica de final del período recesivo e inicio de la recuperación.
