JOSÉ LUIS CAVA – Análisis de la Semana

José Cava, analista independiente, ha opinado que no ha habido nada nuevo para que el Ibex sufriera pérdidas, recordando sus propias palabras, Cava señalaba que era probable asistir a caídas bruscas.

El analista parte de la base de que el SP&500 hizo suelo el pasado 18 de marzo, y la resistencia fuerte es el nivel de los 1.390 -1.400 puntos. El argumento que ha esgrimido Cava es que esta resistencia tan importante en el SP&500 se encontraba con los indicadores muy sobrecomprados y la consecuente reacción.

Por otra parte, en el gráfico de volatilidad, ésta no ha superado los 24 puntos, a pesar del miedo que existe y de los malos resultados de General Electric, y por tanto, tanto miedo no existe en los mercados. Como signos positivos, ha destacado que el ratio put call está presentando unos niveles elevados y el volumen negociado no es alto, por tanto este retroceso que están experimentando los mercados se encuentra dentro de la normalidad.

En la zona del 1.315 el SP&500 comenzará a rebotar y comenzará a entrar liquidez.

Desde el punto de vista del sector financiero, el más débil que hay en estos momentos, el FMI no se caracteriza por estar a la vanguardia ni por la anticipación, sino que suele calificarse de movimientos políticamente correctos.

Tras las caídas de los bancos estadounidenses la semana pasada, un 45 por ciento de media en sus cotizaciones, y las noticias de la crisis debida a préstamos de baja calidad se dieron en febrero de 2007, nos encontramos que el Fondo ha declarado que la crisis de liquidez es muy importante, a su juicio, Cava ha señalado que el FMI es un indicador de opinión contraria.

El escenario que muestra el analista independiente ha señalado que este sector ya ha tocado suelo y que dentro de muy poco tiempo retomará el camino de las ganancias y se produzca un gran rebote. Con respecto al euro-dólar se quedará parado, hay que prestar atención a la inflación, y por tanto encareciéndose las materias primas. Y se espera otro recorte del 0,25 por ciento por parte de la FED, y si cala en el mercado esta bajada, comenzaría a subir el dólar.

MÁS DUDAS EN EL MERCADO

Todo apuntaba a que los alcistas iban a retomar el mando el viernes, que la pérdida de los 13.600 puntos del Ibex el jueves había sido una trampa bajista, pero al final no fue así. Europa se vino abajo con estrépito el viernes después de los malos resultados de General Electric y con nuevos miedos en el sector bancario por culpa de Lehman Brothers. Y Wall Street cayó todavía más -el 2% el Dow Jones y el S&P 500, y el 2,6% el Nasdaq-, lo que parece confirmar la marcha atrás del mercado.

Es más, a la vista de lo ocurrido, lo que podría ser falso es la supuesta ruptura alcista de hace dos semanas con la superación del hueco bajista dejado el ‘lunes negro’. En ese caso, el mercado habría ejecutado uno de los movimientos más crueles que puede hacer y habría dejado atrapados a miles de inversores. Es imposible saberlo por el momento, pero lo que es innegable es que han vuelto las dudas y que todo -incluyendo una vuelta a mínimos- es ahora posible, en un mercado que parecía haber tomado definitivamente la senda alcista.

 

Recuperarse con fuerza

 

Esta recaída viene a dar la razón a aquellos que pensaban que no tenía sentido que la bolsa hiciera suelo y recuperase con fuerza mientras el entorno económico y el sector financiero siguieran hechos unos zorros. En Bolságora fuimos los primeros en hablar de una posibilidad de suelo, pero nunca dijimos que fuéramos a tener un movimiento alcista sostenible, sino que lo más probable era un lateral. En todo caso, es verdad que el entorno fundamental dista mucho de mejorar, como puso de manifiesto General Electric (que se desplomó el 12,8% el viernes).

Esta semana podremos comprobar la verdadera salud de la América empresarial con los resultados de varios grandes nombres. El sector financiero será precisamente el gran protagonista, con Washington Mutual (la última víctima de la crisis, martes), JP Morgan, Wells Fargo (miércoles), Merrill Lynch (jueves), Citigroup y Wachovia (viernes), pero tampoco habrá que descuidar a la tecnología: Intel (martes), IBM, eBay (miércoles), y el mismísimo Google (jueves). Otros nombres importantes que rendirán cuentas son Johnson & Johnson (martes), Pfizer (jueves), Caterpillar y Honweywell (viernes).

 

Caída del beneficio

 

Las previsiones del consenso han empeorado hasta asumir una caída del beneficio de las empresas del S&P 500 del 14,1%, frente al 10,9% de hace una semana.

En el área macro, tampoco nos faltarán referencias, sino todo lo contrario. Atención a lo que se avecina: las ventas minoristas (hoy), el índice industrial de Nueva York y los precios industriales (martes), el IPC, la producción industrial y las viviendas iniciadas (miércoles), el indicador adelantado y el índice de la Fed de Filadelfia (jueves).

SERVICE POINT SOLUTIONS

Despues de romper la tendencia bajista que ya hacía bastante que llevaba este valor, parece que ahora se mueve en un canal lateral que comprende los 2.01 y los 2.64 €.

Los indicadores muestran de momento, sobrecompra.

Recomendación:Viendo como se ha comportando estas últimas sesiones, apostaríamos por este valor siempre que supere estos 2.64 € o entraríamos con el 100% de la posición de volver a los 2.01 € buscando revalorización. De no conseguir superar esa resistencia, tambien podría se runa buena oportunidad para ponerse corto en el valor.

AÚN QUEDAN OSOS – El Economista

El miedo bajista sigue ahí. No se equivoque. No se ha ido. A pesar de que el principal índice español, el Ibex 35, se ha recuperado más de un 12% desde los mínimos del 23 de enero, el temor de caídas se mantiene. Todavía existe un 14,4% de las acciones prestadas, frente al 16,4% que había antes de estos históricos recortes, y el saldo vivo de préstamo de valores suma 6.016 millones, según la Bolsa de Madrid.

Más de un inversor se puede preguntar qué relación existe entre prestar un título y que la bolsa baje. Pues bastante. Esta estrategia se utiliza para ganar dinero con un mercado a la baja o para realizar coberturas sobre valores cuando la tendencia del parqué no es muy clara a corto y medio plazo.

Esperando caídas

 

Consiste en que un accionista que tenga títulos, por ejemplo de Santander <:SAN.MC:>, se los presta a otro, que se los devolverá pasado un tiempo -determinado entre ambas partes- con unos intereses fijados con anterioridad. Si la compañía es líquida y no hay una gran demanda de títulos prestados se suele abonar unos intereses que rondan el 3,6%, pero en algunos casos se ha llegado a pagar más de un 20%.

Mientras tanto, el inversor que toma temporalmente estas acciones las vende en el mercado, e ingresa en su cuenta el dinero de la venta -recuerde que él no ha pagado por las acciones, sólo está abonando un tipo de interés-. Con esa cuantía, espera durante algunas sesiones a que las acciones bajen para recomprarlas más baratas y conseguir así la diferencia.

Esta maniobra financiera podría explicar el negativo comportamiendo de algunas compañías en los próximos meses. La empresa que más recelo alcista despierta dentro del Ibex 35 es Banco Popular <:POP.MC:>. El número de títulos prestados ha subido desde 409 millones de acciones de enero a los 450 millones actuales, lo que supone un 37% del capital de la entidad.

Mal panorama para Popular

 

Hay que tener en cuenta que Popular ha subido casi un 30% desde los mínimos anuales, tras conocerse que el gurú Ram Bhavnani ha adquirido más del 3% del capital. Además, no se descarta que alcance el 5% ante las ventajas fiscales que tiene que superar ese porcentaje.

Sin embargo, el panorama para la entidad no es tan halagüeño a medio plazo. Según los analistas, el negocio tradicional bancario de Popular supone más del 80% del total del balance y su segmento principal es el de pequeñas y medianas empresas. “A medio plazo seguimos pensando que los fundamentales del banco se van a deteriorar en 2008″, explica Lola Jaquotot, de Gesconsult.

En esta misma línea se sitúa Gaesco: “La delicada situación macroeconómica española con la desaceleración del mercado inmobiliario, así como un paulatino repunte de la morosidad, no es visto con buenos ojos por los inversores, tanto nacionales como internacionales”, dice Xabier Cebrián.

BBVA, también en el objetivo

 

Otra de las entidades que puede dar algún que otro susto al inversor es BBVA <:BBVA.MC:>. Según los datos de la Bolsa de Madrid, existen 1.112 millones de acciones prestadas de la entidad, lo que supone un 29,6% del capital. Antes de las fuertes caídas de enero, el banco presidido por Francisco González tenía en manos de terceros 909 millones de acciones, lo que suponía un 24% de la empresa.

Por ahora el valor cae un 11% en 2008, hasta los 14,84 euros por acción y el consenso de mercado, que recoge FactSet, fija un precio objetivo de 19,24 euros, lo que supone un potencial del 29,6% respecto al cierre de ayer.

Sin embargo, no todo son malas noticias bajistas. La compañía que más ha reducido el préstamo de acciones desde enero ha sido Repsol <:REP.MC:>. Ahora tiene un 15% del capital prestado, frente al 35% que existía antes de las fuertes caídas de principios de año.