LA SEMANA 26-30 MAYO

Esta semana comienza con los mercados americanos e ingleses cerrados por el “Memorial Day”. No obstante, el IPI e IPCA en España serán los atractivos de unas jornadas bursátiles con gran multitud de referencias macroeconómicas y celebración de juntas de accionistas, donde destaca la de Bearn Stearns. Además, en la Eurozona se conocerán referencias de interés.

Lunes, 26 de mayo

El Memorial Day marcará la sesión en Estados Unidos e Inglaterra. Donde los mercados financieros cerrarán por festivo.

La atención de los inversores se dirigirá hacia Europa. En España, el INE publicará los índices de precios industriales del mes de abril. En Alemania, las referencias a seguir será el índice de precios de importación y exportación del mes de abril.

La mirada se desviará hacia dos actos de importancia, el director general de Regulación del Banco de España, José María Roldán, participa en una jornada sobre la nueva Circular de Recursos Propios, organizada por la Escuela Superior de Cajas de Ahorros (CECA). Además, comienza en París la XXXIII Conferencia Anual de la Organización Internacional de Supervisores del Mercado de Valores (IOSCO).

En el marco empresarial, las Juntas de Accionistas de ACS y de Acerinox -primera convocatoria-, así como la ampliación de capital de Abertis serán el centro de interés. Además, Uralita pagará un dividendo por acción de 0,2094 euros. En el resto de Europa, tendrá lugar la Junta de Accionistas de EADS. Por otra parte, la compañía abonará un dividendo bruto de 0,12 euros por acción.

En el ámbito político, el portador de la cartera de Trabajo, Celestino Corbacho, comparecerá ante la Comisión de Trabajo del Congreso de los Diputados para explicar la línea que seguirá el Ministerio.

Martes, 27 de mayo

En el apartado macroeconómico, la mirada de los inversores volverá a EEUU, donde el Conference Board publicará su índice de confianza del consumidor del mes de mayo y se publicarán las cifras finales de inicio de construcción de viviendas y permisos de construcción correspondientes al mes de abril.

Cruzando el Atlántico, en la Eurozona, el miembro del consejo del BCE, Klaus Liebscher, dará una rueda de prensa con ocasión de la asamblea general del Banco Centra de Austria.

Por otro lado, Alemania publicará el PIB del primer trimestre, junto con el índice de confianza del consumidor para el mes de junio, dato publicado por el instituto de investigación económica GFK.

Uno de los actos de la jornada será la rueda de prensa del Gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordoñez, tras participar en la entrega del premio “Benácer de Economía 2007”.

En el lado empresarial, el presidente de Compañía Logística de Hidrocarburos, CLH, José Luis López de Silanes, comentará los resultados de 2007. Así como una perspectiva de futuro de la empresa.

Por su parte, el presidente de Acerinox, José María Aguirre González junto con el consejero delegado de la acerera, Rafael Naranjo Olmedo, ofrecerán la evolución de la compañía.

En Europa, los inversores permanecerán atentos a los resultados de Northern Foods y del grupo griego Marfin Investment Group. Desde Estados Unidos, se publicarán las cifras de la cadena de librerías de Borders Group, Donaldson o Modine Manufacturing Company.

Miércoles, 28 de mayo

EE.UU será la principal referencia a nivel macro. Se darán a conocer los pedidos de bienes duraderos del mes de abril, que deberán compartir protagonismo con las tradicionales solicitudes de hipotecas y los inventarios de petróleo semanales. Además, del Redbook semanal de ventas minoristas.

En el Viejo Continente, Eurostat publicará la balanza de pagos de la Eurozona correspondiente al mes de marzo.

Además, en Alemania se conocerán la cifra de masa monetaria de abril yen Reino Unido las ventas CBI del segundo trimestre.

En España, Iberoamérica empresarial presenta el “Futuro de las inversiones españolas en Cuba”. Además, Microsoft y Asus lanzan el dispositivo EEE PC.

En el apartado empresarial, la atención del mercado se dirigirá e hacia EEUU donde los fabricantes de ropa Polo Ralph Lauren y Dress Barn presentarán sus resultados. Así como Apollo Investment Corporation y Tivo.

En España, Corporación Financiera Alba, Cementos Portland y Reyal Urbis han anunciado sus juntas de accionistas en primera convocatoria.

Jueves, 29 de mayo

Los inversores permanecerán atentos en España a las cifras del IPC adelantado del mes de mayo, que habrán de compartir protagonismo con las ventas minoristas de abril.

Además, el Foro Español de Capital Riesgo organiza un debate sobre “Estrategias de crecimiento y consolidación del sector sanitario”.

En la Eurozona, se dará a conocer el dato de la masa monetaria de mayo.

Fuera de nuestras fronteras, la atención se dirigirá a EEUU, donde se publicará la segunda estimación del PIB del primer trimestre del año, que vendrá acompañada de los beneficios corporativos.

Otras referencias que se conocerán en la mayor economía del mundo serán el índice de puestos vacantes de abril y los habituales datos semanales de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo y masa monetaria.

En Europa, termina la Conferencia Anual de la Organización Internacional de Supervisores del Mercado de Valores (IOSCO).

En Alemania se publicarán el IPC adelantado del mes de mayo y la tasa de desempleo del mismo mes, mientras en Francia se publicarán la confianza del consumidor de abril y el desempleo registrado en el mismo mes.

Desde la economía del sol naciente, Japón, se publicarán multitud de referencias, entre las que destacarán el IPC y la tasa de desempleo, ambas del mes de abril, junto con la producción industrial del mismo mes.

En el apartado empresarial, los inversores dirigirán sus hacia EEUU, donde se celebrará la Junta Extraordinaria de Accionistas de Bear Stearns. Los accionistas se pronunciarán sobre la venta de la entidad a JPMorgan. La votación se producirá en la sede corporativa del banco de inversión en el proceso de venta. Por otro lado presentan resultados Dell, Big Lots y Sears Holdings Corp.

En España, tendrá lugar la Junta de accionistas de Iberia, Gamesa, Catalana Occidente y Caja Castilla La Mancha.

Además, Banco Pastor pagará un dividendo extraordinario de carácter complementario de 0,06 euros por acción a cuenta del ejercicio 2007.

Viernes, 30 de mayo

En nuestro país se celebrarán las juntas de accionistas de Banco Popular, Agbar y de Fluidra. Además, Mapfre presenta el informe anual “La comunicación empresarial y la gestión de los intangibles en España y Latinoamérica 2008”.

En EE.UU, los resultados de Tiffany&Co será la referencia corporativa más importante que reciban los inversores americanos.

En el apartado macroeconómico conocerán la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan del mes de mayo y el índice de gestores de compra de Chicago del mismo mes, que habrán de compartir protagonismo con los datos de ingresos y gastos personales del mes de abril.

Por otro lado, el secretario del Tesoro estadounidense, Henry Poulson, viajará a Oriente Medio para discutir asuntos económicos y de inversión en países como Qatar, Arabia Saudí o Kuwait.

En Europa, se publicarán multitud de datos en la eurozona: el IPC adelantado de mayo y el desempleo del mismo mes.

Por países, en España se publicará la balanza de pagos de España del mes de marzo, y en Reino Unido el índice de precios de viviendas de mayo y la balanza externa de marzo. En Italia, las referencias a seguir serán el índice de precios de producción de abril y el IPC armonizado de mayo.

En Asia, Japón centrará las miradas con los pedidos de construcción de abril y las casas iniciadas en el mismo mes.

GANANCIAS EN TENDENCIA PLANA

Desde comienzos de año, la renta variable padece indecisión. En un principio, los inversores temieron que iba a llegar el acabose, como parecía corroborar el histórico desplome del 21 de enero. Pero las aguas no tardaron en volver a su cauce de la mano de unos índices que fueron capaces de sacar fuerzas de flaqueza y recuperar una buena parte del terreno perdido. Lo que ni de lejos consiguieron reconquistar fue la sólida tendencia alcista que habían disfrutado desde finales de 2002.

Los grandes números llevan ahora las riendas del Ibex 35. Aunque tan sólo haya sido de forma efímera, el selectivo ha tocado en algún momento los 12.000, los 13.000 o los 14.000 puntos. Eso sí, sin ningún ánimo de continuidad… Alcista por supuesto que no, pero tampoco decididamente bajista. El diagnóstico que hacen los analistas técnicos ante estos síntomas no deja lugar a dudas: ‘Hasta que no se rebasen las resistencias o se perforen con claridad los soportes, nos encontramos en un mercado lateral a medio plazo’, sentencian.

‘El rango en torno al que deambula el índice en los últimos tiempos puede encuadrarse entre los 13.000 y los 14.500 puntos, y ahora continuamos en periodo de consolidación’, explica David Navarro, gestor de Inversis. En general, los expertos bursátiles aseguran que la coyuntura actual puede ser un momento óptimo para construir una cartera con la vista puesta en el medio o el largo plazo, pero alertan también de que son posibles -incluso probables- más bandazos en el futuro inmediato.

Con todo, si se reduce la ambición en las metas y deja de aspirarse por tanto a lograr la máxima rentabilidad, las condiciones de mercado ofrecen interesantes oportunidades de trading. ‘Hay posibilidad de jugar al lateral con un buen número de valores, que, a imagen y semejanza del Ibex 35, oscilan entre unos niveles más o menos acotados con gran asiduidad’, afirma David Navarro. La operativa es extremadamente sencilla: consiste en comprar en la parte inferior de la banda y vender en la zona alta.

‘Eso sí, es necesario ser muy estrictos en cuanto a la aplicación de las normas de esta estrategia, de manera que cualquier entrada tiene que tener asignado su stop loss correspondiente’, advierte Mariano Sancho, director de renta variable de Riva y García. ‘En esta operativa el nivel admisible de pérdidas deberá estar muy ajustado, levemente por debajo del nivel de entrada, que al mismo tiempo es también un soporte’, agrega.

Disciplina al operar

 

El objetivo consiste en impedir que las pérdidas causadas por las apuestas fallidas se coman las ganancias de las jugadas ganadoras. Es importante ejecutar con precisión la estrategia en todos sus parámetros: cuando llegue al objetivo de salida, también hay que vender. Ya habrá tiempo de volver a entrar si supera la banda superior.

Entre los valores en los que se puede ganar dinero con la estrategia lateral pueden contabilizarse varios miembros que forman parte del Ibex 35. Su gran liquidez los convierte además en los más apropiados para este tipo de trading. ‘Como es natural, las dificultades para vender al precio que nos interese se incrementarán en firmas que no cotizan en el selectivo, pues su liquidez es menor. Lo que no impide que haya posibilidades de hacerlo en Clínica Baviera o Ence, entre otras ‘, afirma Mariano Sancho.

El experto indica que existen oportunidades en los mercados europeos, especialmente de la mano de valores financieros, sometidos a la reciente volatilidad del sector. Así, identifica a la aseguradora Axa, con un precio de entrada en torno a los 23 euros por acción y de salida en los 25 y también al fabricante de software SAP -con un precio de 31 euros para comprar y de 33 para vender-. La estrategia también puede utilizarse a la inversa: apostando a la baja en la parte superior y deshaciendo la posición en la inferior (véase apoyo).

Fernando Espinosa, gestor de renta variable de Interbrokers, aconseja para utilizar esta operativa en Iberdrola Renovables, Telefónica y Renta Corporación, si bien advierte también que las Bolsas pueden irse más abajo y que es probable que la apatía continúe durante todo el verano. De similar parecer es José Luis Cárpatos, analista de Serenitymarkets.com, quien alerta de que hay muchas manos fuertes que están comprando volatilidad; es decir apuestan por un aumento de la volatilidad, lo que implicaría más bandazos y problemas en el futuro inmediato. Este experto alerta de que si finalmente se producen caídas generalizadas será complicado que los valores, por muy seleccionados que estén, puedan escapar de la tendencia.

Más optimista es el director de análisis técnico de Banco Urquijo, Javier Agrela, pues identifica un soporte firme del Ibex 35 en el entorno de los 13.500 puntos. Por su parte, Eduardo Faus, responsable de análisis técnico de Renta 4, aconseja con vistas al medio plazo, La Seda, Red Eléctrica, Técnicas Reunidas, Zardoya y Repsol, si la petrolera baja hastaa la zona de los 25 euros por título.

OJO A LAS TARIFAS

 

Jugar al ‘lateral’, cuando sale bien, puede dejar unos réditos interesantes. Ganar en torno a un 6% o más en unas semanas supera de lejos la rentabilidad de las letras del Tesoro a un año -en la última subasta ofrecieron un 4,216%-, pero hay que tener muy en cuenta las comisiones del intermediario. Suele resultar más rentable utilizar un bróker con una comisión fija, aunque un porcentaje reducido puede ser más atractivo para cantidades pequeñas. Además, habrá que pagar el canon de Bolsa, que para 3.000 euros serían unos tres euros, y la liquidación, que costaría entre 0,04 euros y 3,5 euros en función del efectivo.

Bankinter. Titubeos tras la marcha de Bhavnani

 

 

La salida de Ram Bhavnani en noviembre del año pasado supuso un antes y un después para Bankinter. Después de tocar los 14,6 euros por acción a primeros de diciembre, se desfondó y comenzó a perder terreno. Sin embargo, desde enero oscila en una banda comprendida principalmente entre los 9,2 euros y el entorno de los 11. Desde Riva y García señalan que una estrategia clara es comprar en torno a 9,4 y vender en 10. El stop loss podría situarse levemente por debajo del rango inferior, en 9,2 euros, que además es el mínimo de los últimos tiempos.

 

Banco Popular. Salpicado por las turbulencias

 

 

Los problemas siguen pesando sobre todos los bancos, y el Popular no es una excepción. Su mínimo anual, marcado a mediados de enero, está en los 9,19 euros por título, pero después se ha recuperado del mal trago y en las últimas semanas oscila en una banda mucho más estrecha. No obstante, el margen de ganancias es interesante. Desde Urquijo Bolsa dan como rango de entrada y salida los entornos de 10,6 y 11,5 euros, respectivamente. Por debajo del nivel de entrada, que en sí mismo es un soporte, el siguiente sustento aparecería en los 10,5 euros.

 

Telefónica. Atrapada entre los 17,8 y los 20 euros

 

 

El gran valor de la Bolsa española también está falto de una dirección clara desde enero. Su máximo de cierre en lo que va de 2008 está en los 20,24 euros por título y su mínimo, en 17,89 euros. Una posible estrategia de corto plazo con la operadora, dada su evolución más reciente, consiste en comprar en la zona de 18,25 euros para vender cerca de los 19,4 euros, un rango más estrecho que el anterior, pero en el que ha estado moviéndose durante las últimas semanas. El stop podría colocarse muy levemente por debajo de los 17,9 euros.

 

Iberdrola. Sin el plus de una eventual compra

 

 

Su posible compra por parte de la francesa EDF la impulsó hasta el entorno de 10,7 euros por título a comienzos de año, pero esta posibilidad perdió fuerza enseguida y llegó a bajar hasta los 7,79 euros. Las incertidumbres regulatorias también han pesado sobre el valor. Últimamente, está inmersa en un rango lateral entre los 9,2 euros y los 10 euros. Una opción sería comprar en torno a los 9,25 para vender cerca de los 10 euros: puede hacerse caja alrededor de los 9,8 o 9,9 para no apurar al máximo. El stop loss se activaría en el momento que perdiera los 9,2 euros por acción.

 

Iberdrola renovables. Sufre de volatilidad desde su debut

 

 

La filial ecológica de Iberdrola lleva un historial bursátil lleno de bandazos. Desde que debutó, el pasado 13 de diciembre, ha marcado un máximo en 6,2 euros, a comienzos del pasado mes de enero, y un mínimo a finales de febrero en 4,07. Con todo, parece que su cotización se ha estabilizado, de forma que puede ser interesante jugar al lateral con un rango de entrada en torno a los 4,3 euros y de salida en los 4,6 o 4,65. El soporte más inmediato por debajo de los 4,3 euros estaría en el entorno de los 4,2 euros, nivel que puede tomarse como stop de pérdidas.

 

Ence. Las dudas lo atenazan desde abril

 

 

El productor de celulosa se despidió del nivel de los 7 euros nada más comenzar el ejercicio e incluso llegó a bajar, a mediados de marzo, hasta los 5,1 euros por acción. Con todo, después de la tormenta llegó la calma y desde dicho nivel remontó hasta situarse por encima de los 6,5 euros en abril. Desde entonces, se ha estabilizado en un rango que tiene como parte baja los 5,8 euros por acción y como alta, los 6,4 euros. Desde Riva y García, dan como posible rango comprar en torno a 5,9 o 6 euros y vender alrededor de los 6,4. El límite inferior estaría en los 5,8 euros.

 

Acerinox. Consolida tras superar el mal trago

 

 

La siderúrgica lo pasó francamente mal a comienzos de ejercicio, cuando llegó a cerrar a un mínimo de 14,81 euros por acción. Pero desde entonces ha ido remontando posiciones e incluso luce avances, aunque moderados, en lo que va de 2008. Desde abril, se ha metido en un rango lateral que va de los 16,383 euros hasta el entorno de los 18,3. Una posible opción con opciones de ganar consiste en entrar alrededor de los 16,7 euros y salir en los 18 euros. Un soporte cercano y fiable estaría situado en el entorno de los 16,4 euros, un nivel donde se puede fijar el stop.

 

Clínica Baviera. Se estabiliza tras las fuertes caídas

 

 

La compañía especializada en operaciones de miopía y de cirugía estética en general ha sufrido un fuerte varapalo en lo que va de año, con una caída en torno al 38%, pero desde comienzos de marzo se ha estabilizado en un rango bastante acotado, con mínimos en la zona de 14,2 y máximos en los 16,7 euros. Su liquidez es menor que los valores del Ibex, pero que un posible nivel de compra se situaría en los 14,5 euros, con el objetivo de vender alrededor de los 15,8 euros. Por supuesto, el stop habría que ajustarlo, como máximo, por debajo de 14,2 euros.

 

También se puede sacar partido de las bajadas en la renta variable

 

 

Los CFD: novedosos, sencillos y baratos

Son una revolución. Los contratos por diferencias (CFD, por sus siglas en inglés) permiten invertir sin necesidad de tener todo el dinero que costaría la operación al contado. No tienen vencimientos, posibilitan invertir en casi todas las compañías, en lugar de limitarse a las del Ibex 35, gozan de la misma liquidez que la operativa tradicional y con ellos puede apostarse a la baja.

Futuros: la mejor opción para índices

Son viejos conocidos de los institucionales, aunque que cada vez son más populares entre los pequeños inversores. Sus ventajas son el apalancamiento, las bajas comisiones y la liquidez en los contratos sobre índices. En MEFF, el mercado español de derivados, cotizan futuros sobre acciones, pero su liquidez es reducida para la mayoría de los valores. Tienen además el hándicap de los vencimientos.

Un gran clásico: la venta a crédito

Se utiliza en España desde hace años, pero sólo sirve con los valores que forman parte del Ibex 35. Consiste en tomar prestadas unas acciones para, a continuación, venderlas en el mercado. La ganancia vendría de la posterior recompra de los títulos a un precio inferior. Tanto la compra como la venta a crédito implica apalancamiento: sólo hay que disponer de un 25% del coste real de los títulos.